天翼云股权如何改革？四大央企入股与多元化治理路径

大家好！如果你关注中国云计算市场，可能会注意到一个有趣的现象：天翼云作为国内**的云服务商，并没有选择引入互联网资本或外资，而是吸引了四大央企战略投资者。这背后反映的是国有企业深化改革的一种新思路——通过股权多元化改革，既保持国有资本控股，又引入战略协同资源，提升企业活力和竞争力。

天翼云的股权多元化改革始于2021年12月，当时中国电信与中国电科、中国电子、中国诚通、中国国新等投资者签署了增资扩股框架协议。直到2023年2月24日，这项改革才正式完成工商变更，四大央企实际入股天翼云。这次改革不仅使天翼云注册资本增至47.64亿元，更标志着**云框架基本成型。

为什么天翼云选择引入央企战略投资者而非社会资本？

这与天翼云作为"**云"的战略定位密切相关。云计算作为数字经济的核心基础设施，关系到**安全和产业安全。引入同属国资体系的战略投资者，能够在保持国有控制力的同时，实现产业协同和资源整合。特别是中国电科和中国电子这样的产业投资者，其在自主可控产业生态中的技术积累与天翼云业务高度协同。

这种"清一色"央企的股权结构设计，既避免了混合所有制改革可能带来的治理结构复杂化问题，又通过引入多家央企形成了制衡机制，促进了公司治理的规范化和管理效率的提升。

股权改革的具体方案与股东结构

天翼云的股权多元化改革采用了增资扩股方式，而不是股权转让。这意味着所有股东都是通过增资方式进入，中国电信的控股地位得到保持，同时公司获得了发展所需资金。

改革后的股权结构为：中国电信持股83.96%，保持**控股地位；中国国新持股5.25%，作为国有资本运营公司，主要发挥财务投资者作用；中国电科持股5.25%，作为电子信息领域的龙头企业，提供产业协同支持；中国诚通持股5.25%，同样承担国有资本运营功能；中国电子持股0.29%，虽然比例不高，但其在自主可控领域的资源至关重要。

这种股权结构设计体现了"产业投资者+财务投资者"的组合思路。中国电科和中国电子作为产业投资者，能够为天翼云带来技术、市场和生态资源；中国国新和中国诚通作为财务投资者，主要提供资本支持和治理优化。

公司治理结构的优化与调整

随着新股东的加入，天翼云的公司治理结构也进行了相应调整。根据工商信息显示，天翼云的主要人员发生了变更，新增了多位董事和监事。这些新进入的董事监事分别代表各股东方的利益和专业视角，将为公司决策带来更多元的思考。

公司治理结构的优化不仅体现在董事会层面，还涉及到战略决策机制、风险管理体系和激励约束机制等方面。多元化的股权结构有助于形成更加科学民主的决策机制，避免"一言堂"现象，同时通过股东间的制衡关系提升决策质量。

值得注意的是，这次改革虽然引入了新股东，但并没有改变天翼云的国有企业性质。这与传统的"混改"有本质区别，可以称为"另类混改"。这种模式在保持国有属性的同时，吸收了混合所有制的部分优点。

战略协同与资源整合效应

四大央企的入股不仅仅是资本层面的合作，更重要的是带来了战略资源和协同效应。

中国电科在电子信息领域拥有深厚的技术积累和产业资源，其在大数据、人工智能、网络安全等领域的技术能力与天翼云业务形成强协同。双方可以共同攻关云计算关键技术，打造自主可控的云技术体系。

中国电子主导的PKS体系（飞腾CPU+麒麟操作系统+安全）是国内主流的自主可控技术体系，与天翼云的合作将有助于构建完整的国产云生态链。中国电子云在政府和关基客户领域的服务经验也能为天翼云提供参考。

中国诚通和中国国新作为国有资本运营公司，擅长资本运作和资源整合，能够为天翼云提供财务咨询、资本规划、并购重组等专业服务，帮助天翼云优化资本结构，提升运营效率。

这种多方协同的效应已经开始显现。天翼云通过与战略投资者的合作，加快了自主可控技术的研发步伐，推出了CTyunOS、TeleCloudOS4.0等自研产品，构建了全栈云产品体系。

对**云建设的战略意义

天翼云的股权多元化改革不仅仅是一个企业层面的变革，更承载着**云建设的战略使命。2022年7月，国资委在中央企业深化专业化整合工作推进会上明确表示，中国电信引入央企战略投资者是为了"打造**云公司"。

**云的建设需要整合各方资源，形成协同合力。通过股权纽带将多家央企联系在一起，有助于打破企业壁垒，实现云计算资源的统筹规划和协同发展。这种模式避免了重复建设和资源浪费，提高了国有资本的配置效率。

作为**云的核心载体，天翼云承担着支撑**数字经济基础设施建设、保障**网络信息安全、推动国产化替代等重要使命。股权多元化改革使天翼云能够更好地整合利用国有云资源，形成规模效应和协同效应。

**云的建设还涉及到与各类云服务商的协同合作。天翼云作为**队，需要与互联网云厂商、专业云服务商等形成差异化竞争和互补发展格局。股权改革后的天翼云将更好地扮演产业引领者和协调者的角色。

个人观点：国企改革的新路径探索

在我看来，天翼云的股权多元化改革代表了一种国企改革的新思路——在不改变国有企业性质的前提下，通过引入多家战略投资者，实现股权多元化和治理优化。这种模式既保持了国有资本的控制力，又吸收了不同股东的资源和优势。

与传统混合所有制改革相比，这种"央企联盟"模式具有几个独特优势：一是避免了所有制性质的争议，所有股东都是国资体系内企业；二是保持了战略一致性，各方都在**战略框架下协同发展；三是降低了整合难度，企业文化和管理理念相对接近。

但这种模式也面临一些挑战。如何真正发挥战略协同效应，避免"形合神不合"？如何平衡各股东方的利益诉求，形成有效的制衡机制？如何保持企业的创新活力和市场竞争力？这些都需要在实践中不断探索和完善。

从更宏观的角度看，天翼云的改革实践为国有企业特别是主业涉及**安全和国民经济命脉的企业提供了可借鉴的改革路径。这类企业往往需要在保持国有控制力的同时，提高市场竞争力和创新活力，天翼模式展示了一种可能的平衡之道。

未来，随着改革深入推进，天翼云可能还会进一步优化股权结构，甚至考虑上市融资。但无论如何演变，保持国有资本的控制力和**云的战略定位将是不可动摇的原则。

对行业竞争格局的影响

天翼云的股权改革对中国云计算市场竞争格局产生了深远影响。根据IDC报告，天翼云在中国公有云IaaS市场份额占比达11.6%，位居行业第三；在PaaS市场以100.8%的增速取得突破，份额占比达5.1%。

股权改革后的天翼云将进一步加强其市场地位。凭借四大央企带来的资源支持和协同效应，天翼云在政务云、国资云等关键领域具有明显优势。特别是在党政机关、国有企业数字化转型中，天翼云作为**队将获得更多机会。

与互联网云厂商相比，天翼云具有网络基础资源覆盖全国、国资背景、数据中心数量充足等优势。这些优势在涉及数据安全、网络安全的领域尤为突出。股权改革进一步强化了这些优势，使天翼云能够提供更加安全可信的云服务。

然而，天翼云也面临市场竞争的挑战。互联网云厂商在技术创新、生态建设、用户体验等方面仍有优势。天翼云需要在保持**队特色的同时，不断提升技术能力和服务水平，才能在激烈的市场竞争中保持**地位。

云计算市场的竞争正在从单纯的技术和价格竞争，转向生态、安全、可信度等综合能力的竞争。天翼云通过股权改革强化了其安全可信的定位，这将有助于在差异化竞争中赢得优势。

实施建议与未来展望

对于考虑借鉴天翼云改革模式的企业，我有以下建议：

明确战略定位

股权多元化改革必须服务于企业整体发展战略。天翼云的改革是与其**云战略紧密相连的，其他企业也需要先明确自身战略定位，再设计相应的股权结构。

选择合适的战略投资者

战略投资者的选择不仅要考虑资金实力，更要关注资源协同和战略契合度。天翼云选择的是与其业务高度协同的央企，这种选择值得借鉴。

设计合理的股权结构

保持控股地位的同时，给予战略投资者足够的股权比例和治理参与度，才能真正发挥战略协同作用。天翼云给各央企投资者5.25%的比例，既保持了电信的控股权，又使投资者有足够参与动力。

建立有效的协同机制

股权合作只是开始，真正的价值在于后续的业务协同和资源整合。需要建立定期沟通、项目合作、资源共享等机制，确保协同效应落到实处。

循序渐进推进改革

天翼云的改革从框架协议签署到正式入股经历了一年多时间，说明这类改革需要充分准备和稳步推进。企业应制定详细的时间表和实施路径，循序渐进地推进改革。

展望未来，天翼云的股权多元化改革将继续深化。随着**云建设的推进，可能会有更多央企加入这一平台，形成更加丰富的生态体系。天翼云也有可能进一步优化资本结构，考虑独立上市等资本运作。

云计算产业的发展将更加注重安全、可信和自主可控，天翼云作为**队代表，将通过不断的改革和创新，为**数字经济基础设施建设作出更大贡献。